甲企业委托某资产评估公司对乙企业2018年12月31日全部权益价值进行评估， 从而为其投资决策提供依据。评估人员经过深入细致的

甲企业委托某资产评估公司对乙企业2018年12月31日全部权益价值进行评估， 从而为其投资决策提供依据。评估人员经过深入细致的调查、分析，得到以下数据： 未来5年(2019年～2023年)归属于股东的净收益分别为1000万元、1100万元、1200 万元、1300万元和1400万元，从第6年开始，每年净收益比上年增加5%。 折现率和资本化率相同。评估时点无风险报酬率为3%,乙企业面临的主要风险为 经营风险、财务风险和行业风险，相应的风险报酬率分别为3%、2%和2%。(计 算结果以“万元”为单位，保留两位小数，保留计算过程)要求：估算乙企业于2018年12月31日的股东全部权益价值。
【正确答案】：（1）计算乙企业适用的折现率
折现率=无风险报酬率+经营风险报酬率+财务风险报酬率+行业风险报酬率
=3%+3%+2%+2%=10%
（2）计算乙企业未来5年收益现值：
未来5年收益现值=1000/（1+10%）+1100/（1+10%）2+1200/（1+10%）3+1300/（1+10%）4+1400/（1+10%）5=1000×0.9091+1100×0.8264+1200×0.7513+1300×0.6830+1400×0.6209
=4476.86（万元）
（3）计算乙企业从第6年开始的收益现值：
第6年的收益＝1400×（1＋5％）＝1470（万元）
从第6年开始的收益现值=1470/[（10%-5%）×(1+10%)5]＝18254.46（万元）
（4）计算乙企业于2018年12月31日的股东全部权益价值：股东全部权益价值＝未来5年收益现值＋第6年开始的收益现值＝4476.86＋18254.46＝22731.32（万元）