分析汇率政策与货币政策的关系。
【正确答案】：(1)固定汇率、开放资本市场与无效的扩张性货币政策。一国货币当局在推行固定汇率政策和完全开放资本市场的条件下，本国市场利率水平既要受国内可贷资金的供给与需求影响，又要受到国际资本追逐利差的套利行为的影响，这会使国内市场利率将趋近于国际市场利率。(2)固定汇率、管制资本流动与有效的扩张性货币政策。从长期来看，过于严格的资本管制将不利于该国全面地参加国际经济活动，会严重地影响该国经济发展与效率的提高。并且，它还可能导致资本大规模外逃，并恶化由此产生的社会财富分配的不平衡等问题。(3)浮动汇率、开放资本市场与有效的扩张性货币政策。在开放资本市场，并采取浮动汇率制度的情况下，一国货币当局可。以使用积极的货币政策调节国内的市场利率水平和改变国内的有效总需求。同时，本币将随着国际套利活动引起的资本流动而自由地升值或贬值，会降低国际货币投机的冲击。这一政策组合的代价是该国必须承受由于汇率频繁波动而引起的国际贸易中相对高昂的交易成本。上面说的三难选择也叫"三元悖论"，也就是说货币政策的独立性、固定汇率、资本自由流动三个目标，从理论上讲，一国只能同时实现两个目标，不能同时实现三个目标。
